EIΝΑΙ ΟΛΕΣ ΤΟΥΣ ΤΟΣΟ ΓΝΩΣΤΕΣ ΣΑΣ...

EIΝΑΙ ΟΛΕΣ ΤΟΥΣ ΤΟΣΟ ΓΝΩΣΤΕΣ ΣΑΣ...

ΧΑ: Δεκαέξι midcaps σε ρόλο ''σηματωρού''

του Γιώργου Α. Σαββάκη
 

 

Ποιες μετοχές του FTSE ASE 40 εμφανίζουν χαμηλούς πολλαπλασιαστές κερδών και λογιστικής αξίας. Γιατί αποτελούν προπομπούς της αγοράς. Οι επιδόσεις τριμήνου και οι αποτιμήσεις τους με βάση τους δείκτες EV/EBITDA και Ρ/Ε. 

 

Από τις εκλογές του περσινού Ιουνίου μέχρι σήμερα ο δείκτης μεσαίας κεφαλαιοποίησης αποτελεί τον σηματωρό της αγοράς, καθώς οι μετοχές του έδιναν το έναυσμα για την έναρξη ή το τέλος του ανοδικού κύκλου.

Το τελευταίο διάστημα η παραπάνω παράδοση έχει ανατραπεί. Ο δείκτης μεσαίας κεφαλαιοποίησης εδώ και λίγες συνεδριάσεις έχει χάσει το πλεονέκτημα της υπεραπόδοσης του έναντι της αγοράς, λόγω και της σημαντικής πτώσης που κατέγραψαν οι τίτλοι των Eurobank και Αττικής. 

 Ωστόσο 8 μετοχές του δείκτη καταγράφουν κέρδη κατά το τελευταίο τρίμηνο.

Η ισχυρή υποαπόδοση του δείκτη της μεσαίας κεφαλαιοποίησης το τελευταίο χρονικό διάστημα, μπορεί να αποτελεί σήμα ότι η πτωτική κίνηση ολοκληρώνεται σε αυτά τα επίπεδα και τα τελευταία «αδύναμα χέρια» εγκαταλείπουν τα χαρτιά τους.

Αν ισχύει αυτή η συλλογιστική, η ανοδική αντίδραση των τελευταίων ημερών μπορεί να έχει συνέχεια. 

Σε αυτή την περίπτωση οι μετοχές που ξεχωρίζουν και στις οποίες είθισται να ποντάρει η αγορά στα γυρίσματα της είναι οι τίτλοι των 

• Ελβάλ, ΟΛΘ, Aegean Airlines, ΕΥΑΘ, ΓΕΚ - ΤΕΡΝΑ, Σαράντης, ΣΙΔΕΝΟΡ, Φουρλής, J&P Άβαξ, Καράτζης, ΚΡΙ – ΚΡΙ, Πλαστικά Θράκης, Ικτίνος, MLS, Ευρωπαϊκή Πίστη και Elton Χημικά.

Οι μετοχές αυτές εμφανίζουν, σε μέσα επίπεδα, χαμηλότερους πολλαπλασιαστές κερδών και λογιστικής αξίας από την αγορά και ταυτόχρονα υψηλότερες επιδόσεις.
.

  

Οι επιδόσεις και οι αποτιμήσεις τους

1. Η ΕΛΒΑΛ αποτιμάται με 6 φορές τα EBITDA για το 2013 και λίγο χαμηλότερα για το 2013 ενώ σε όρους p/e κινείται οριακά πάνω από τις 10 φορές. Στο ταμπλό του Χ.Α. σημειώνει αποδόσεις αισθητά καλύτερες από την αγορά τόσο στο μήνα όσο και στο έτος.

2. Μία από τις πρώτες επιλογές είναι ο τίτλος του ΟΛΘ. Η μετοχή επέδειξε ιδιαίτερα θετικούς ρυθμούς κερδοφορίας το 2012, ενώ τα καθαρά κέρδη εκτοξεύθηκαν σε σχέση με το 2011. Ο δείκτης αποτίμησης σε όρους κερδοφορίας είναι 13,4 φορές, ωστόσο οι εκτιμήσεις για φέτος καθιστούν τον τίτλο διαπραγματεύσιμο σε ελαφρώς υψηλότερα επίπεδα. Σε όρους EV/EBITDA, ωστόσο, ο τίτλος είναι διαπραγματεύσιμος 7 φορές. Η απόδοσή του από τις αρχές του έτους είναι οριακά θετική και τον τελευταίο μήνα «δίνει» +9,6% και στο τρίμηνο +5%.

3. Ο τίτλος της ΕΥΑΘ κινείται με -1% τον τελευταίο μήνα, ενώ στο έτος κινείται οριακά καλύτερα από την αγορά. Με βάση το 2012, εμφανίζει δείκτη τιμής προς κέρδη 11 φορές, ενώ η μερισματική της απόδοση είναι κοντά στο 4%. Η μετοχή θα ανεβάσει στροφές σε όρους κερδοφορίας το επόμενο έτος, ενώ η επικείμενη αποκρατικοποίησή της τοποθετείται χρονικά στο 3ο τρίμηνο φέτος, σύμφωνα με το μεσοπρόθεσμο πρόγραμμα.

4. Για τη ΓΕΚ - ΤΕΡΝΑ, η κίνηση στο ταμπλό του Χ.Α. είναι εκρηκτική με τεράστια μεταβλητότητα και πτώση 4,4% τον τελευταίο μήνα και σχεδόν +123% σε ένα έτος! Για τη ΓΕΚ - ΤΕΡΝΑ τοEV/EBITDA για το 2012 έκλεισε στις 3 φορές, αλλά τα EV/EBITDA υπολογίζεται στις 13 φορές.

5. Η μετοχή της ΣΙΔΕΝΟΡ εμφανίζει μία από τις χαμηλότερες αποδόσεις τον τελευταίο μήνα αν και στο τρίμηνο η επίδοση είναι κοντά στην απόδοση της αγοράς. Ωστόσο, στο δωδεκάμηνο εξακολουθεί να κερδίζει 109%, αλλά οι ζημιές στο 2012 αυξήθηκαν και ο δείκτης EV/EBITDA εκτιμάται φέτος σε... πάρα πολλές φορές.

6. Από το screening προκύπτει και η μετοχή της Σαράντης. Οι ρυθμοί μεταβολής των μεγεθών της εταιρείας για το 1ο τρίμηνο εξέπληξαν ευχάριστα την αγορά, ενώ και οι επιδόσεις της στο 12μηνο είναι +164% ξεπερνώντας όλους τους δείκτες αναφοράς. Χαμηλότερος δείκτης p/e από την αγορά.

7. Για τη Φουρλής, η απόδοση στο τρίμηνο διαμορφώνεται στο +11% όσο και στο έτος περίπου 18%. Η αποτίμηση της εταιρείας σε όρους πολλαπλασιαστών EV/EBITDA είναι περίπου 13 φορές για το 2013 αλλά και για φέτος το bottom line προβλέπεται αρνητικό.

8. Η μετοχή της Aegean Airlines, παρότι δεν κάνει υψηλές συναλλαγές στο ταμπλό του Χ.Α., η απόδοση της για το 12μηνο εντυπωσιάζει («μόλις» +153%) και εμφανίζει πολύ υψηλή απόδοση σε σχέση με το Γενικό Δείκτη σε όλα τα χρονικά διαστήματα και τα αποτελέσματα της ήταν πολύ καλά, δεδομένων των συνθηκών.

9. Τα Πλαστικά Θράκης, με δείκτη τιμής προς κέρδη χαμηλότερα των 8 φορών για πέρυσι αλλά και κάτω των 12 φορών για το 2013, με πολύ υψηλή μερισματική απόδοση και δείκτη EV/EBITDAχαμηλότερα από 5 φορές, είναι μια από τις περιπτώσεις με εμφανώς καλύτερη επίδοση από την αγορά σε όλα τα χρονικά διαστήματα.

10. Ο τίτλος της ΚΡΙ-ΚΡΙ είναι διαπραγματεύσιμος βάσει των αποτελέσματα του 2012 με P/E 11,5 φορές και δείκτη τιμής προς λογιστική αξία 1,8 φορές, ενώ η συμπεριφορά της στο ταμπλό του Χ.Α. είναι αξιοπρόσεκτα «καλή». Βάσει των εκτιμήσεων για φέτος ο δείκτης τιμής προς κέρδη ανά μετοχή διαμορφώνεται σε 12 φορές.

11. Η Καράτζης στο εξάμηνο, έχει αυξήσει την τιμή του 47%, ενώ οι δείκτες αποτίμησης είναι 13 φορές τα εκτιμώμενα φετινά κέρδη και 7,5 φορές σε EV/EBITDA.

12. Η μετοχή της Ικτίνος με μικρό όγκο συναλλαγών σημειώνει αποδόσεις αρκετά υψηλότερες από το ΓΔ και αποτιμάται με ελκυστικούς δείκτες αποτίμησης.

13. Η J&P Άβαξ, σημειώνει στο 3μηνο +3% όταν η αγορά πέφτει 10%. Σε όρους αποτίμησης ο δείκτης P/BV βρίσκεται στις 0,38 φορές

14. Η MLS αποτιμάται στις 30 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2013 και 1,9 φορές σε όρους λογιστικής αξίας ενώ στο ταμπλό του Χ.Α. κινείται με θετικά πρόσημα όλη την περίοδο.

15. Η Ευρωπαϊκή Πίστη σημειώνει τεράστια άνοδο στο 12μηνο κατά 124% αλλά παρόμοια πτώση στο τρίμηνο με την αγορά.

16. Για την Elton Χημικά, οι δείκτες αποτίμησης είναι ελκυστικοί ενώ απέδειξε για ένα ακόμη τρίμηνο πως η οικονομική κρίση την ευνοεί αφού οι πωλήσεις της αυξήθηκαν και τα κέρδη προ φόρων αυξήθηκαν στα 1,3 εκατ. ευρώ 1,02 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 2012.