• ΔΝΤ: Κίνδυνος αστάθειας στις αγορές

Από την επικείμενη έξοδο της Fed από την ποσοτική χαλάρωση

Αντιδράσεις στην αγορά και «υπερβολική» αστάθεια στις αποδόσεις θα μπορούσε να προκαλέσει η έξοδος της αμερικανικής Federal Reserve από τις αγορές ομολόγων, όπως προειδοποίησε, χθες, το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ).

Όπως αναφέρει το Ταμείο σε έκθεσή του για την οικονομία των ΗΠΑ, μια τέτοια κίνηση θα μπορούσε να έχει «εχθρικές» παγκόσμιες επιπτώσεις. «Μια αποτελεσματική επικοινωνία σχετικά με τη στρατηγική εξόδου και μια προσεκτική βαθμονόμηση του χρονοδιαγράμματος θα είναι κρίσιμης σημασίας για τη μείωση αυτών των κινδύνων», αναφέρει ο οργανισμός.

Το ΔΝΤ διατήρησε αμετάβλητες τις προβλέψεις του για την ανάπτυξη των ΗΠΑ, αναμένοντας ανάπτυξη 1,7% για το τρέχον έτος και 2,7% για το 2014.

 

Η Fed εξετάζει το ενδεχόμενο μείωσης του προγράμματος μηνιαίων αγορών ομολόγων, ύψους 85 δισ. δολ., ενώ έχει επισημάνει ότι τα οικονομικά δεδομένα θα καθορίσουν το χρονοδιάγραμμα και τον ρυθμό της μείωσης. 

 

Στην έκθεση υπογραμμίζεται πως η επεκτατική νομισματική πολιτική «συνεχίζει να παρέχει ουσιαστική στήριξη στην ανάκαμψη», αλλά προστίθεται πως «πρέπει να εξεταστούν σοβαρά οι επιπτώσεις της στη χρηματοοικονομική σταθερότητα», καθώς μια παρατεταμένη περίοδος χαμηλών επιτοκίων μπορεί να έχει απρόβλεπτες συνέπειες.

Το ΔΝΤ ζήτησε, παράλληλα, μεγαλύτερη σαφήνεια από την ομοσπονδιακή τράπεζα των ΗΠΑ, τονίζοντας ότι η έλλειψη σαφήνειας θα μπορούσε να προκαλέσει μια σημαντική άνοδο του κόστους δανεισμού, πλήττοντας σοβαρά την ανάκαμψη των ΗΠΑ.

Το Ταμείο υπολογίζει ότι οι φόβοι των επενδυτών για μια πρόωρη έξοδο της Fed από τις πολιτικές εύκολου χρήματος θα μπορούσαν να προκαλέσουν μια άνοδο τουλάχιστον κατά 125 μονάδες βάσης της απόδοσης του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου, ειδικά αν οι αγορές είναι αβέβαιες σχετικά με τα σχέδια της κεντρικής τράπεζας. 

Η εκτίμηση αυτή του ΔΝΤ βασίστηκε στις λανθασμένες εικασίες των αγορών περί μιας σταδιακής υποχώρησης της ποσοτικής χαλάρωσης, δύο τρίμηνα νωρίτερα από ό,τι θεωρεί «υγιές» το ΔΝΤ. Το Ταμείο συμβουλεύει τη Fed να διατηρήσει το πρόγραμμα αγορών ομολόγων τουλάχιστον μέχρι το τέλος του 2013.

Παρόλα αυτά, τα στελέχη της κεντρικής τράπεζας αναμένεται να συζητήσουν σχετικά με το εάν θα βελτιώσουν ή αναθεωρήσουν την καθοδήγησή τους σχετικά με τα μελλοντικά τους σχέδια, στο πλαίσιο της συνάντησής τους την επόμενη εβδομάδα.

Οι παρατηρήσεις του ΔΝΤ έρχονται εν μέσω φόβων, ιδίως εκ μέρους των αναδυόμενων αγορών, για ξαφνικές κινήσεις της αγοράς. Ενδείξεις της αλλαγής πολιτικής της Fed, μετά από χρόνια εξαιρετικά χαμηλών επιτοκίων, ώθησαν νωρίτερα φέτος τους επενδυτές σε όλο τον κόσμο να ανακατανείμουν τα χαρτοφυλάκιά τους. Αυτή η ξαφνική αλλαγή προκάλεσε έντονες διακυμάνσεις στις αγορές συναλλάγματος, ομολόγων και μετοχών σε όλο τον κόσμο.

Το ΔΝΤ τόνισε, επίσης, ότι «μια ομαλή και σταδιακή ανοδική μετατόπιση της καμπύλης αποδόσεων θα μπορούσε να είναι δύσκολο να σχεδιαστεί, επισημαίνοντας ότι θα μπορούσαν να υπάρξουν περίοδοι μεγαλύτερης αστάθειας, όταν πλέον τα επιτόκια σημειώσουν κάποιο απότομο “άλμα” – όπως δείχνουν τα πρόσφατα γεγονότα».

Αναφερόμενο στο δολάριο, το ΔΝΤ επεσήμανε ότι είναι ελαφρώς υπερτιμημένο, έως και κατά 10% υψηλότερο σε σχέση με το επίπεδο που «προτείνουν» τα θεμελιώδη οικονομικά στοιχεία.

Αξιωματούχοι της Fed δήλωσαν στο Ταμείο ότι έχουν ενισχύσει τη μελέτη των δυνητικών κινδύνων από την έξοδο και τα χαμηλά επιτόκια, επισημαίνοντας στο ΔΝΤ ότι είναι έτοιμοι να ενισχύσουν τις αγορές τους, σε περίπτωση που χρειαστεί, και ότι μπορούν να χρησιμοποιήσουν τα οικονομικά τους «εργαλεία» για προβλήματα που ενδεχομένως προκύψουν.

Στο μεταξύ, εκπρόσωπος του Λευκού Οίκου δήλωσε, χθες, ότι ο αμερικανός πρόεδρος, Μπαράκ Ομπάμα, δεν αναμένεται να ορίσει τον διάδοχο του προέδρου της Fed, Μπεν Μπερνάνκι, νωρίτερα από κάποια στιγμή μέσα στο φθινόπωρο. Τα δύο ονόματα που ακούγονται είναι αυτό του πρώην διευθυντή του Εθνικού Οικονομικού Συμβουλίου, Λόρενς Σάμερς, και της αντιπροέδρου της Fed, Τζάνετ Γέλεν.