2/7/13

Warrant


 data:image/jpeg;base64,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

Warrant εναντίον μετοχών: 


Σχόλιο του Μάνου Χατζηδάκη

Από την διαπραγμάτευση της μετοχής και των warrants της Alphabank βγαίνουν τα πρώτα συμπεράσματα για την συμπεριφορά των νέων προϊόντων.
Οι κάτοχοι των warrants έχουν βγει κερδισμένοι από την έναρξη της διαπραγμάτευσής τους, ενώ οι νέες μετοχές χάνουν περί το 15% από την τιμή της έκδοσης.

Πολλά παίζονται πάνω στον συντελεστή μεταβλητότητας, αφού όσο ψηλότερος είναι τόσο μεγαλύτερη είναι η αξία του warrant. Προσοχή όμως:

Η ιδιαιτερότητα μιας καλής τιμολόγησης των warrants πρέπει να λαμβάνει υπόψη της όχι την κοντινή μεταβλητότητα αλλά ευρύτερες ιστορικές περιόδους..

  • ενδεχομένως και περισσότερα στοιχεία από τραπεζικούς δείκτες του εξωτερικού, την διακύμανση των options κλπ.
Αν η ιστορική μεταβλητότητα μιας περιόδου κανονικότητας είναι κοντά στην τεκμαρτή μεταβλητότητα των warrants τότε η πιθανότητα να είναι σωστή η τιμολόγηση είναι αρκετά μεγάλη.

Περίοδος κανονικότητας δεν θα μπορούσε να θεωρηθεί το δίμηνο των αυξήσεων κεφαλαίου όπου οι διακυμάνσεις χτύπησαν κόκκινο και άρα προκαλούν μεγάλο θόρυβο στα δεδομένα.

Τουτέστιν, μεταβλητότητα 50% είναι μάλλον υπερβολική και υπερκοστολογεί την αξία του warrant.


=========


Eurobank: Η αποτίμηση είχε φθάσει τα 11 δις ευρώ, όταν όλη η Εθνική Τράπεζα έχει μόλις… 6 δις ευρώ. Αν υπήρχε αποτελεσματική αγορά θα ήταν το απόλυτο short.

Πως δικαιολογείται αυτό; Μα όταν η ελεύθερη διασπορά είναι μόλις 0,23% όλα μπορούν να συμβούν. Εντάξει η αγορά έχει πάντα δίκιο. Εδώ όμως η επιστήμη σηκώνει τα χέρια ψηλά.

0 σχόλια:

Δημοσίευση σχολίου

Ο σχολιασμός επιτρέπεται μόνο σε εγγεγραμμένους χρήστες

About Me